市场再次聚焦三一重工

　　6月17日将是三一重工对价支付股票的上市流通日,当日公司股票将不计算除权参考价,也不设涨跌幅限制,公司股票简称变更为 G三一。三一重工作为首只顺利完成了股权分置改革的全流通预期股票,其复牌后的短期走势将会影响投资者的持股心理,从而给市场带来情绪化波动。但是从长期来看,在完成了对价支付之后,来自于股权分置对价的不确定因素也完全消除,上市公司的运行趋势必将重归基本面,这也将给投资者判断下阶段市场的长期运行趋势带来积极的作用。

　　股价走势微妙

　　6月15日是三一重工股权分置试点方案实施的股权登记日,而6月15日三一重工的股价以涨停报收,明显带有抢权性质。公司实施的股权分置改革对价方案为：以6月15日股权登记日公司总股本24000万股、流通股6000万股为基数,由非流通股股东向流通股股东共支付总额为2100万股公司股票和4800万元现金对价,即流通股股东每持有10股流通股股票将获得非流通股股东支付的3.5股股票和8元现金对价,并且支付的对价不需要纳税。按照6月15日三一重工23.82元的收盘价计算,以此收盘价介入的流通股东不亏不盈的除权价为17.05元。也就是说,只要三一重工6月17日开盘价格不低于17.05元,6月15日介入的流通股东就没有损失。

　　同时,三一重工大股东还承诺了19元的流通低价。与17.05元相比,19元的流通低价其实并不遥远。因此,三一重工复牌后的走势还比较微妙。19元将成为公司股价的一道压力线,而其它机械类上市公司偏低的估值水平也将影响到其股价走势。但是,若考虑到市场的情绪化因素,短期股价走势将会出现较为激烈的波动。

　　影响分两个层次

　　从市场层面来看,三一重工在完成股权分置改革试点之后,能否在公司治理和盈利能力方面出现脱胎换骨的新变化,这才是重振投资者信心、引导股市重新向上的关键所在。但是,来自于公司治理及盈利能力的改善需要较长时间的检验,因此短期之内的股市反应必然存在着过于乐观或者过于悲观的因素。笔者坚持认为,由于从静态关系来看,股权分置改革没有改变上市公司投资价值,反而增加了未来股票筹码的供给,所以需要足够的后继资金以及企业成长来支撑。

　　从行业层面来看,三一重工股权分置改革试点的成功,至少在其所在行业和板块具备明显的示范意义。因此,对于估值水平明显低于当前三一重工的其它机械类股票,则可能意味着更大的短线投资机会。另一方面来讲,由于机械行业所属的综合工业行业在全球上市公司数目中占比达到3%,而总市值却不足1%,这意味着我国机械行业上市公司普遍规模偏小,数量偏多,其行业整合势在必行。再考虑到机械行业本身的周期性因素,机械行业的整体估值水平可能并不会太高,因此在投资上仍需保持谨慎。

　　　　本版文章纯属个人观点,仅供参考,文责自负。读者据此入市,风险自担。（王春 2005年06月17日 11:58 　　来源: 上海证券报 ）