筹谋H股意在国际市场 工程机械行业“双龙出海”

（上海证券报8月6日稿      记者：赵碧君 胡薇）

 
　　今年似乎注定要成为工程机械行业抢眼的一年！雄踞在长沙的中国工程机械两大巨头三一重工和中联重科，均不约而同地正式启动H股计划。对于并“不差钱”的两个A股绩优公司如此举措，中联重科董事长詹纯新和三一重工总裁向文波在接受本报记者专访时均表示，此次距离融资不久的H股计划，是为下一步国际化战略搭设海外资本平台。
　　“按照我们的目标，到2015年，中联重科的销售收入有50%都是来自国外。”詹纯新表示，根据目前的情况，实现这一目标应该说不存在什么困难。而依托于此，已经跨入世界工程机械前10强的中联重科，希望在未来5-10年晋身世界工程机械前5强。
　　“资本平台的搭建提升了企业国际化资源的整合能力，有助于实现企业、产品和市场‘三位一体’的真正国际化。”向文波表示，2至3年后，希望三一能有20%—30%的业务构成是在国外，在世界经济还未完全复苏的情况下，提前布局将有利于这一目标的实现。
　　分析人士认为，作为国内工程机械的龙头企业，中联重科和三一重工的快速发展，曾带动了长沙整个工程机械板块的崛起，而此次龙头企业的国际化战略，不仅将推动长沙由“国内工程机械之都”向“世界工程机械之都”迈进，而且对国内整个工程机械板块来说，势必会掀起一次升级热潮。
 

海外战略：搭建H股“跳板”

　　“对工程机械产业来说，海外市场一定是非常重要的领域。”中联重科董事长詹纯新和三一重工总裁向文波一致对记者表示，虽然现在国内市场表现不错，但从长远来看，海外市场决定着企业未来的发展空间。
　　 纵观世界排名前五的工程机械企业，纷纷都在海外进行了上市，而通过这种海外资本市场的布局，企业不仅获得了新的资金来源，更重要的是以资本平台的运作打开了更广阔的市场。
　　“像美国的卡特比勒甚至在邻国墨西哥也上市了，如果单从融资需求来看，意义并不是很大，但在上市之后，通过资本平台的运作，迅速打开了新的市场。”詹纯新表示，有了资本平台之后，在海外扩张的过程中就可以以定向增发、持股等方式实现收购，而不需要直接付现金，这不仅能实现快速扩张，而且也将在一定程度减少其中的风险。
　　据介绍，中联重科此前曾尝试与一家美国的公司进行换股，虽然*终没有实现，但却带来了不少启示与收获。与三一重工相比，中联重科在海外扩张中，似乎更倾向于收购的方式，2008年中联重科曾以1.626亿欧元(约合人民币17亿元)间接获取意大利企业CIFA的60%股权。
　　“当时并没有海外的资本平台，因此，1.626亿欧元是采用了现金支付方式，事实上这个收购总额达到了5.11亿欧元，我们引入了共同投资方。”詹纯新表示，从现在来看，对于CIFA的收购依然收获很大。
　　“我总结的收获有四个：*5656，中联重科收购意大利CIFA，获得了全球*尖的行业技术，例如*典型的是碳纤维泵车臂架等，这都是有自主知识产权的，在100多个国家有专利；第二，利用共性采购，中联重科和CIFA的成本都得到降低；第三是效率，现在CIFA的很多重要零部件都是在中联重科的‘厂中厂’制造；第四是模式，中联重科摸索出了自己的一套成功实施海外收购的模式。”
　　展望未来的收购，詹纯新表示，如果有了H股的跳板，可能更多会采用定向增发等资本运作方式而非直接现金收购。“现在中国企业成长性很好，很多企业都愿意持有中国的股票。”
　　同样提出H股计划的三一重工，则把“国际化”看成是“第三次创业”。“发行H股将会为三一带来国际化资源整合的能力。”向文波对本报记者表示，除了自投建厂外，接下来不排斥会采取收购等资本运作方式进行扩张。“我们会权衡两者之间的风险，在海外扩张中仍会以稳健为重。”
　　向文波介绍说，三一的海外策略可以概括为“先南后北”，也就是先在南半球布局然后是北半球。“因为南半球大多是发展中国家，消费能力跟我们国家差不多，因此市场也很大，但相比之下却较为缺乏本土的*质工程机械企业，所以南半球先是我们的重点。”
　　据了解，目前三一海外拥有30家子公司，在巴西、印度、美国等地都投资建有自己的工程机械研发制造基地。“目前印度的基地已经投产，并且已经实现了产品的本土消化，德国的现在正在建设。”向文波表示。
　　根据中联重科已经公布的H股计划，本次拟发行的H股股数不超过发行后公司总股本的15%，业内人士测算，其募集资金有望达100亿人民币，而香港作为背靠内地面向全球的金融市场，更有助于企业拓展海外市场，树立国际品牌形象。
 

产业升级：长沙板块后劲十足
　　

　　值得注意的是，三一重工和中联重科作为国内工程机械行业的龙头企业均位于湖南长沙，而作为国内“工程机械之都”的后起之秀，长沙已拥有该行业的三个上市公司，除了中联重科、三一重工外，还有中小板的山河智能，三家企业产值已占中国工程机械总产值的四分之一。
　　“一个城市有2家企业同时进入全球工程机械前10强，应该说这为所在城市成为工程机械之都起到了很好的推动作用。”向文波认为，从目前的发展态势来看，未来10-20年这一进程还将继续加快，长沙成为世界工程机械之都完全有可能。
　　分析人士指出，工程机械行业的特点是技术密集、劳动密集、传统产业，而这三点正好是目前中国*具有比较优势的地方。
　　“技术密集的特点要求国家有较好的工业基础，在发展中国家，中国*屈*指；劳动密集，中国丰富*质的劳动力资源独步天下、是中国*具竞争力的比较优势；传统产业技术的相对稳定让我们拥有后发赶超优势。”向文波认为，长沙不但已成为全国工程机械密集度*5661的城市，而且发展后劲十足。
　　*新统计数据显示，2005年以来，长沙市工程机械产业集群飞速发展，工业总产值由2005年的98.91亿元，增加到2009年的749.72亿元，年均增长65.9%。其中，骨干企业功不可没，2009年，中联重科和兴发个人中心登录最佳的销售收入双双突破300亿元。
　　根据长沙市工程机械产业“十二五”的发展目标，到2015年实现产值超过2500亿元，同时全力支持中联重科、三一重工挺进世界工程机械前五强。
　　“一方面是海外市场的扩张，另一方面则是企业核心竞争力的提升。”两位老总一致认为，工程机械产业升级关键不仅在于市场的拓展，同时还包括自主创新能力的提升。
　　对此，詹纯新表示，新融资项目在国内主要将是两块：一是投资于基础研究，二是投资于基础零部件。“要走出去，拥有自主知识产权的技术更为重要。”而向文波也表示，与欧美企业相比，国内企业在历史积累上会有差距，因此更要从产品创新和提升速度上进行超越。
　　事实上，除了传统的混凝土机械和起重机外，目前两大企业都纷纷新上马了挖掘机项目。据介绍，现在国内外对土方机械这块都很感兴趣，需求量也比较大，而挖掘机的关键则在于系统匹配技术的突破。
　　“挖掘机项目三一重工算是国内做得*早的了，而通过这次资产的注入，公司挖掘机与起重机的比重上升，成为重要的两大块。”向文波表示，今年一季度的主要销售增长就是来源于挖掘机。而詹纯新则表示，随着8月份西安新黄工生产线的投产，明年这一领域有希望达到100%-150%的增长。
　　在*早提出世界工程机械之都目标的向文波看来，理想的工程机械之都应具备三个方面的条件。“一是较高的产业聚集度，这对长沙而言，已经有了一定的基础，其次则是比较好的产业生态、产业环境，*后就是整体创新能力。”向文波表示，更希望政府将来能从外部环境建设等方面予以支持。
　　不仅企业积极谋求进一步发展，而且政府也大力支持。长沙市政府表示，将进一步加大扶持力度，制定和落实发展工程机械及配套企业的优惠政策，加大政策扶持力度，在土地、税收、政策、服务、收费、保护企业等方面制定一系列的优惠政策，同时进一步加大科技创新力度，提高企业核心竞争力。
　　“长沙与其他国内工程机械城市不一样之处在于2家甚至多家的企业聚集，不*有利于提高产业集中度，同时一定程度的良性竞争也将使发展加速。”一位业内人士对本报记者表示，他十分看好长沙工程机械产业的发展，而随着H股布局的展开，其目标将远不只千亿产值。
　　徐工集团董事长王民此前在造访长沙后曾对媒体表示，看了长沙工程机械企业的发展后，感觉“自己已经坐不住了”，而就在去年，徐工集团也展露了集团三年内实现海外上市的雄心。分析人士认为，国内龙头企业的积极布局，意味着工程机械整体行业或将迎来一次大的升级。
 

国内市场：城镇化长期利好工程机械

　　“现在国内市场其实依然很好，之所以要未雨绸缪布局海外市场，是为了化解市场过于集中将导致风险。”两位老总一致认为走出去是必然战略，也不约而同的看好国内市场的发展潜力。
　　“我们必须看到全球排名前五的工程机械企业虽然都在海外进行了上市，但其市场份额的60%—70%仍在其国家本土。”詹纯新表示，无论是从规模还是成长速度来讲国内市场都很乐观。
　　不过今年以来，房地产调控新政还是引起了各方对于工程机械行业或受牵连的担忧。对此，两位老总均表示房地产调控影响有限，，他们认为，受交通等基础建设的带动，并伴随着国内城镇化的加速，工程机械行业将长期向好。
　　“事实上，就拿与房地产市场联系*紧密的混凝土机械行业来说，真正受到影响的也就只有30%左右。”詹纯新表示，商业房地产也只是受到影响而并非停工，而且保障性住房的拉动作用是不能小看的。同时，从欧美等国家的发展来看，未来商品混凝土将出现大幅增长，这使得混凝土机械行业仍有较大的空间。
　　“我们近年来混凝土机械的收入增长很大一块来自于二三线城市，一是他们受房地产调控政策影响较小，二是按照环保的要求，这些小城市也要使用商品混凝土了，这就直接刺激了混凝土机械的销售。”詹纯新表示，现在商品混凝土这块机械化率也不高，因此前景很大。而像核电等新兴产业的兴起也将产生不小的带动作用。
　　据介绍，现在湖南就有2座核电站还未开工，一旦动工，需求也很大。“现在主要是技术标准还未定下来，所以像新兴产业这块我们拓展也主要是延着产业链进行延伸，稳中求快。”詹纯新对本报记者表示。
　　“今年上半年的工程机械行业出现了井喷现象，根据我们的调研，中联重科的混凝土机械收入半年已经超过了去年全年的收入，起重机销量也非常强劲，但这很大原因是去年4万亿拉动的结果。”中信建投湖南总部研究总监刘亚辉表示，估计全年形势是前高中低后抬头，全年50%的增长没有问题。
　　“事实上，我并不认为当前的投资过度，就个人而言，我觉得国家应当要实施更积极的财政政策。”向文波表示，作为当前财富主体的国家政府一定要进行投资，才能推动进一步的发展。“就基础设施建设来说，现在交通、医疗、环保等方面发展空间非常大，有些甚至是刚起步，而这些领域都对工程机械有很大的需求。”
　　向文波认为如果算上国内城市扩容所形成的需求规模，工程机械行的发展将会超预期。“城市化的容量非常大，像长沙如果成为千万级的城市，光交通设施建设这块带动就很大，而国内像长沙这样的城市还有几十个。”
 

中期业绩：产销两旺盈利大增
　　

　　今日，三一重工发布业绩预增公告，预计2010年上半年实现净利润同比增长150%以上。资料显示，去年上半年该公司实现净利润10.96亿元。该公司解释称，业绩高增长主要是因为主营产品市场需求旺盛，市场占有率提高，销售及利润预期大幅增加。
　　记者获悉，今年1-6月的销售数据显示，三一重工混凝土机械增长势头十分强劲，其销售业绩已超过2009年全年的销售总额114亿元。在混凝土机械的带领下，包括起重机、挖掘机、旋挖钻机等在内的工程机械产品全线飘红。7月，三一重工泵车月产更是首次突破600台，创造了行业单月产能翻番的奇迹。
　　*深分析人士指出，公司产销增长稳健，加之资本市场前景广阔，在良好的业绩支撑之下，兴发个人中心登录最佳今年实现500亿的销售目标，似乎已无悬念。
　　与此同时，中联重科2010年上半年盈利也增长强劲。在2010年中期业绩预告中，中联重科表示，得益于上半年的强劲销售，公司净利同比可望增长50%-100%。公司同时表示，2010年上半年其大多数产品线均可望取得逾100%的同比升幅。而机构则认为，中联重科2010年中期业绩情况可能比业绩预告还要好。而良好的业绩也让中联重科给予了投资者极大的回报，以每10股送15股派1.7元的高送配刷新了市场的眼界，这在半年报历史上非常罕见。
　　中联重科国际化步伐的提速也引得其控股股东湖南省国资委的进一步青睐，后者斥资约8400万元，于7月12日至7月16日之间，通过深交所交易系统增持公司股份419.7万股，湖南省国资委表示，未来6个月内，还将继续通过深交所证券交易系统增持中联重科股份。
　　长沙工程机械的两大巨头国际化进程令人充满期待。相关统计数据显示，全球工程机械行业，中国市场目前*热，约占到全世界的三分之一，印度巴西比较好，美洲欧洲停顿。另一方面，从历史记录来看，世界工程机械巨头超过一半的收入来自于欧美市场，因此一旦复苏，中联重科和三一重工海外融资的提前布局有望带来丰厚的利润。