证券日报：真金实银“不差钱” 三一重工派发现金22亿

来源：证券日报　记者：李健君

　　8月1日晚间，三一重工（600031，SH）发布《2011年度利润分配实施公告》，公司2011年度现金分红每10股派3元现金，总计派送22.78亿元。这是自2003年在上海证券交易所上市九年来，三一重工第九次现金分红。

　　九年来，三一重工累计现金分红37.34亿元，送红股57亿股，转增15亿股。而作为工程机械行业老大，三一重工本年度现金分红更是超过了过去八年的总和，“不差钱”意味十足。

　　2011年度分红中国民企*5656

　　根据wind资讯，三一重工此次22.78亿元现金分红规模，而96.7%的沪深上市公司2011年实现的净利润均低于这一数据。

　　另据wind资讯，2003-2011年度，三一重工每股分红送转为0.71元，位列中国工程机械行业之首。与此同时，根据沪深2600多家上市公司2011年度分红排名，三一重工在所有上市公司中排名第28位，在所有中国民营企业中也是*5656位。

　　在资本市场，三一重工向来以高回报率著称，其现金分红额度与股本增速同步，2003年现金分红1.2亿元，2011年现金分红22.78亿，年均复合增长达到45%。

　　自公司创办以来，三一重工仅两次从资本市场募集资金（包括首次IPO募集9.34亿元，及2007年收购桩工机械非公开发行股份10.56亿元），共计19.9亿元，远小于其37.34亿的现金分红规模。换句话说，公司从资本市场募集的资金已经成倍地以现金方式回馈给了股东。

　　两年前，波士顿咨询集团对全球十四个产业的七百多家上市公司进行调查后发现，2005年至2009年期间，三一重工股东回报率平均值为67.4%，位居全球第*，在全球工程机械企业中排名*5656。*新的相关统计则表明，2005-2011年，三一重工股东回报率年均复合增长率更是高达88%。

　　事实上，现金分红占资本市场募集资金比例，是衡量企业是否“只圈钱不回报”的重要指标，三一重工这一比例为188%，而另外两大工程机械巨头中联重科、徐工机械这一比例分别为26%、10%。

　　价值被低估，回调是买入时机

　　2003年三一重工上市当年主营收入仅21亿元，2011年底主营收入高达507亿元，年均复合增长率超过60%。

　　尽管今年工程机械行业整体下滑了近20%，但相比行业其他企业，三一仍然保持了较好的增长，2012年一季度的净利润增长幅度仍居中国工程机械行业之首，远远跑赢了大市。

　　在混凝土机械领域，今年三一重工持续扩大与竞争对手的*先优势，年初收购德国“大象”，一举改变世界行业竞争格局；在挖掘机领域，三一重工的产品在国内相对市场占有率达到了18%左右，自去年超过日本小松以来牢牢占据了*5656位。此外，今年1-6月份，三一重工所有产品出口同比增长130%，德国大象在并购后，其业务增长也超过10%。

　　国金证券董亚光表示，以三一重工等为代表的工程机械龙头企业，在高度竞争的成长环境中锤炼了*秀的管理能力，其在产品线齐全方面甚至超过海外竞争对手，伴随着全球化研发、生产、销售和服务体系的建立，其国内和全球的市场份额将继续提升，其追赶的目标将是卡特彼勒、小松等国际巨头。

　　分析公司公告及股价走势图可发现，三一重工具有典型高送转股的特点，其分红预案公布后具有较强的短期和中期投资价值。上市九年来，三一重工复权股价整体呈现微调中稳定上升的趋势，*5661复权股价比IPO发行价增长了49倍，为投资者带来了现金分红和资本利得的双重收益。

　　“三一重工布局全球、稳健成长，对于全球竞争优势提升中的龙头公司，价值被低估，回调是买入时机。”招商证券*牌分析师刘荣说。