每经网－每日经济新闻：三一重工收购欧洲IntermixGmbH公司 工程机械巨头海外并购 成绩单喜忧参半

来源：每经网－每日经济新闻　记者：卓志强

　　就在外界对其资金链不断质疑时，三一重工（600031，SH）又在海外出手了。

　　昨日（7月24日），三一重工公告称，控股子公司德国普茨迈斯特（俗称“大象”）与Hans-GeorgeStetter先生达成协议，将出资810万欧元收购交易对手持有的欧洲第三大混凝土搅拌车以及特种搅拌设备生产商——IntermixGmbH公司100%的股权。

　　无独有偶，本月6日，徐工集团也迅速完成了对德国混凝土巨头施维英52%控股权的收购交割。清科数据显示，在2012年上半年中国市场完成的422起并购案例中，机械制造行业居*先地位，完成并购50起，占比11.8%。

　　那么，这些巨头们海外“打猎”的成绩单是否理想呢？

　　收购大象“半年报”

　　自今年1月份斥资将全球混凝土机械巨头普茨迈斯特“揽”入怀中之后，三一重工又迈出新的扩张步伐。德国普茨迈斯特收购了IntermixGmbH公司100%的股权。

　　据了解，三一重工将借本次收购丰富普茨迈斯特的产品组合，延长产业链，并将与公司现有业务形成良好的协同效应，显著增强公司在混凝土搅拌机械领域的研发创新能力、营销服务水平以及国际品牌影响力，进一步提升公司混凝土机械的国际化水平。

　　值得一提的是，*近一个多月以来，关于三一重工资金链紧张的消息屡屡见诸各大报端。

　　“从向文波表述来看，三一重工近期在海外还会有并购动作，这说明三一重工的资金链没有想象中紧张。”华泰证券一位不愿透露姓名的*深研究员对《每日经济新闻》记者表示。

　　今年一季度，三一重工大举出手，斥资3.24亿欧元联合中信基金收购德国工程机械巨头普茨迈斯特100%股权。

　　让外界质疑的是，三一重工的一系列收购是否会导致消化不良？

　　“三一整合大象的核心思路其实非常简单，简而言之，就是想‘优势叠加’。在充分保持并发挥大象的既有优势的同时，将三一重工的自身优势注入大象中，形成互利共赢。”王合绪说。

　　“担忧是善意的，也是对我们的警醒，但目前来看成绩单还是拿得出手的。今年1-6月份，三一重工所有产品出口同比增长翻番，在完成对普茨迈斯特的并购后，其业务增长超过10%。今年的利润增长高达79%,6月份的净利润数字也很漂亮。”向文波透露。

　　失之东隅，收之桑榆

　　“今年上半年国内市场相对疲软，但三一重工的海外市场的增长却超过100%，特别是收购普茨迈斯特增强了三一重工在国际市场上的影响力，未来公司海外业务占有率将大幅提升，海外市场将成为公司新的增长点。”前述*深研究员表示。

　　据了解，合并之后，大象依然保持了高度自治，同时三一重工也承诺*不会因为收购解雇一个员工。收购后，三一重工还全力整合了双方的商务体系，大象的*质产品与三一重工的低成本形成了高性价比的协同效应。科研人员的技术交流也将变得更多，德国“师傅”更能发挥作用。

　　“三一重工这样使得管理的费用、成本、精力都得到大幅度的降低，这对管理与业务拓展来讲都是正面因素，有极好的促进作用。”王合绪说。

　　“我们收购大象不是像之前的一些国外巨头对中国品牌的收购，要消灭一个全球品牌，我们是在开创一个收购新模式。在保持大象自身优势的同时，慢慢将国外*秀技术渗透到自身中使用。这样不仅巩固了完整的产业链条，更加强了高端品牌形象建设。让大象轻装上阵，成为海外业务的主力。”向文波说，从目前的情况反馈，我们没有出现消化不良。

　　CIFA成绩单喜忧参半

　　尽管多家工程机械企业的大佬们掩饰不住自己对海外并购的得意，但连番上演的并购大戏也遭来诸多非议。

　　经济学者郎咸平一早就 “开炮”了。他曾直言不讳地说，这些被收购的国外企业只是烫手山芋，以三一重工、中联重科、徐工集团这3家国内巨头为例，“我很好奇这3家企业如何处理这烫手山芋。”

　　对此，王合绪表示，由于三一重工对普茨迈斯特、徐工集团对施维英的并购都是今年才完成，虽然三一收购大象情况比预想的要好，但真正的效果尚有待观察。而中联重科收购CIFA毕竟已近4年了，它的“成绩单”多少具有些代表性，但事实上，情况不是很乐观。

　　《每日经济新闻》记者查阅中联重科近年年报发现，其为收购CIFA专门设立的公司——ZoomlionCifa（HongKong）HoldingsLimited连续三年处于亏损状态。在2011年年报中，该公司少数股东权益为-22285.12万元。

　　“这说明CIFA去年还是亏的，这个数字还仅是少数股东权益，整个亏损肯定就不止2亿多元了。”王合绪认为。

　　但是中联重科显然并不十分看重数据上的盈亏，其更重视的是战略层面的意义。

　　中联重科负责人士曾在接受媒体采访时称，并购的效果并不只体现在一张财务报表里。通过收购，中联获得了*进的管理方式、技术、产品线等，对企业实力有整体提升。

　　事实上，在谈及收购CIFA的效果时，中联重科也多次提到“协同效应”。其强调，中联重科不仅因此获得了CIFA的全球化营销服务网络，而且掌握了傲视同行的碳纤维泵车臂架复合专利技术和七节臂技术，使得中联重科的泵送产品技术有了一个跨越式和划时代的进步。

　　这在该公司2011年年报中亦有迹可循。中联重科表示，“积极整合全球资源，与CIFA协同效应进一步显现；海外销售同比增幅达到46.24%，超过公司主营业务收入增长速度。”

　　海外“打猎”争议

　　无独有偶。大约半个月前的7月6日，另一家工程机械巨头徐工集团也修成正果。

　　其以2.2亿欧元总投资完成了对德国混凝土巨头施维英52%控股权的交割。在当日举行的仪式上，该集团董事长王民兴奋地喊出“重塑混凝土机械产业格局”的豪言壮语。

　　而今年6月底，有媒体报道称，中联重科目前正与多家海外公司洽谈，将以CIFA收购为蓝本，提速公司的海外并购计划。

　　除此之外，潍柴集团收购法拉帝、柳工收购波兰HSW工程机械事业部也已于今年陆续完成。

　　柳工投资者关系管理部人士昨日告诉《每日经济新闻》记者，在柳工的棋局中，可以将HSW工程机械事业部作为其在欧洲地区的一个战略要地，“这起收购到现在为止有半年了，我们收获的成效还是非常显著的，一是产品线拓展了，目前已把装载机和挖掘机这两条产品线拓展过去了；二是员工的士气得到了很大的提升。”

　　他进一步透露，去年亏损了6000多万元的HSW工程机械事业部，如今业绩有了明显好转，并已从*近的两个月开始盈利了。

　　但在这波并购狂潮中，并不乏“泼冷水”者。接受《每日经济新闻》记者采访的某工程机械企业高管欧阳城（化名）表示，“完全是图个名，因为大家喜欢互相攀比。”他甚至直言不讳地认为，就国内企业所付出的海外并购成本而言，恐怕“一辈子都收不回”。

　　“执掌世界工程机械巨头的外国人都是很聪明的，如果能赚钱，他们会卖给你吗？”欧阳城向《每日经济新闻》记者说道，现在海外市场要赚钱很难了，以欧洲为例，该建的高楼、该建的桥梁、该建的基础设施都建得差不多了；而去拓展非洲市场的话，目前当地局势又不太稳定。它们（指被并购的世界工程机械巨头）的设备都很多年了，肯定要更新，那么就要再投入，而且还要去解决当地高昂的人力成本。

　　不过，华泰证券一位不愿透露姓名的机械行业分析师则有着与此截然相反的看法：“如果以未来发展的眼光看，现在并购的时间点是非常好的。未来十年二十年都不一定能遇到这种机会了。比如三一重工收购大象，如果不是金融危机，如果市场好的时候，人家为什么要卖给你呢？”

　　王合绪对此表示认同，“如果不是金融危机，国外的巨头不一定会卖给你，而以2亿多欧元的价格，也不可能买得到。”

　　以对世界3大巨头的收购为例，公开资料显示，被收购前，普茨迈斯特是行业的老大，施维英是老二，CIFA是老三。

　　在华泰分析师看来，对于三一重工和中联重科而言，主要是带来了品牌的影响力，而对于徐工集团来说，主要在于优化它的产品结构。

　　“徐工集团在混凝土机械那块还不算强，它去收购世界的世界排名第二的施维英，它的协同效应更强。而三一重工的和中联重科借助了其海外渠道，各自收获不一样。”王合绪补充说。